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Qui n'a jamais été curieux du prix de son intermédiaire financier lors de l'achat ou de la vente de cryptomonnaies ? Pourquoi le prix d'exécution diffère-t-il d'un exchange à un autre ? Comment fonctionne le schéma de tarification d'un courtier ? Nous expliquerons tout ce que vous devez savoir.
Avant d'approfondir le sujet des spreads, il est essentiel de comprendre d'abord la définition fondamentale d'un prix.
Pour ceux qui ne sont pas familiers avec l'industrie, un coup d'œil sur un prix révèle souvent une seule valeur, que ce soit le dernier prix échangé ou une moyenne entre les prix d'offre et de demande lors de l'examen d'un graphique. Cependant, il y a trois composantes essentielles à un prix : le dernier prix échangé, le prix demandé et le prix offert. Lorsque vous souhaitez acheter ou vendre un actif, vous devez être conscient de ces trois prix, chacun étant associé à un volume de transaction spécifique.
Le dernier prix échangé n'a généralement d'importance que si la transaction a eu lieu à un volume important. Ce n'est pas vraiment une préoccupation si vous êtes sur un marché liquide comme Euronext et que vous négociez une action établie comme Total. Cependant, cela change lorsque vous traitez avec des marchés moins liquides, tels que les échanges de cryptomonnaies privés. Dans ces domaines, où les paires Bitcoin et Ethereum en USDT dominent les échanges, la multitude d'échanges introduit une myriade de prix pour les mêmes paires. L'importance de comprendre la source d'un prix Bitcoin devient évidente dans ce contexte, car cela entraîne des implications différentes en fonction de son origine. Tout comme l'action Apple est cotée à la fois sur le NASDAQ et Xetra, l'actif Bitcoin est coté sur plusieurs échanges privés dans différents pays, ce qui entraîne une myriade de prix Bitcoin.
Deux types d'intermédiaires peuvent vous proposer un prix : Les Exchanges et les Brokers
Exchanges
Les bourses fonctionnent en mettant en correspondance les ordres des clients dans leurs carnets d'ordres, offrant une vue transparente de la profondeur du marché. En revanche, les courtiers se connectent à divers échanges, proposant un prix valable pour une durée et un volume spécifiques sans divulguer les transactions sous-jacentes. Le choix entre les échanges et les courtiers entraîne un processus décisionnel nuancé, influencé par des facteurs tels que la compétitivité, la transparence et les garanties d'exécution.
Les bourses, orthographe par des fournisseurs de liquidité, offrent souvent des prix plus compétitifs mais exigent une réponse rapide de l'acheteur. Obtenir un prix fixe en temps réel peut exiger de passer un ordre limite agressif, plongeant dans les subtilités du carnet d'ordres. Plus vous recherchez une garantie d'exécution, moins le prix peut être favorable. C'est un métier à part entière.
Brokers
En revanche, les courtiers, bien que potentiellement moins transparents, offrent une flexibilité en proposant des prix fixes dans la devise du compte de l'acheteur et pour le volume nécessaire, même pour des actifs avec une liquidité minimale sur les bourses. Les courtiers ne sont pas liés à un seul marché pour exécuter un prix. Cette commodité, cependant, peut avoir un coût plus élevé.
Même si la liquidité d'un actif est presque inexistante sur les exchanges, les brokers peuvent coter une paire synthétique, éliminant le besoin d'acquérir une devise ou une cryptomonnaie différente pour accéder à un actif peu négocié. Un courtier ne proposera qu'une seule étape, tandis que certains échanges qui ne coteront pas la devise de l'acheteur dans la cryptomonnaie désirée nécessiteront deux étapes, ce qui rendra l'opération plus coûteuse.
Dans le domaine des échanges réglementés, les spreads portent intrinsèquement la transparence à travers le carnet d'ordres. Ils représentent la différence entre les meilleurs prix d'achat et de vente fournis par les participants à la plateforme, avec des commissions basées sur la taille de la transaction.
Lors de la passation d'un ordre d'achat pour un actif donné, un échange appliquera des frais de commission à l'ordre en fonction de son volume. De plus, vous paierez l'écart de marché (spread), qui peut augmenter en fonction de la taille de l'ordre. Cela s'appelle le Slippage.
Dans l'exemple ci-dessous (échange Kraken, paire LINK/EUR, 30 nov. 2023), si un ordre d'achat est passé pour 200 000 EUR, l'ordre absorbera le carnet d'ordres et tous ses spreads pour ce volume donné. Le prix moyen de l'ordre sera de 13,44 EUR, tandis que le meilleur prix à ce même moment est de 13,39 EUR. Admettons que votre courtier vous facture des frais de commission de 0,4 %. Si vous souhaitez acheter maintenant, vous devrez passer un ordre au prix du marché ou un ordre agressif. En réalité, vous paierez 800 EUR de frais pour la bourse, plus 740 EUR supplémentaires (0,37 %) pour l'écart de marché en raison du manque de liquidité. Par conséquent, le coût total de l'exécution de votre ordre sera de 1 540 EUR (0,77 %).
Inversement, les brokers ajustent le prix en fonction de la direction et du volume de votre transaction. Ils récupéreront le volume disponible auprès de divers échanges et plateformes de gré à gré (OTC). Ils ne facturent pas seulement une commission, mais incluent également un spread supplémentaire par rapport au spread de marché par sécurité. Ce spread peut varier en fonction de plusieurs facteurs : le risque du broker, la liquidité de l'actif et le montant de la transaction. Ce coût supplémentaire, bien qu'il ne soit pas toujours transparent, sert de compromis pour garantir la liquidité à
Calculer et comprendre ces coûts est primordial pour les clients. Simuler des transactions d'achat et de vente simultanées et interroger les courtiers sur les prix d'achat et de vente pour des actifs comme le BTC peut offrir de la clarté. Il est conseillé de faire preuve de prudence face aux courtiers qui annoncent des commissions nulles, car l'attrait de taux de commission bas dissimule souvent des spreads élargis pour maximiser les profits, notamment lorsqu'ils ciblent des investisseurs particuliers moins avisés.
Une approche prudente consiste à comparer les prix sur différents échanges tout en veillant à comparer les prix d'achat ou de vente pour des paires similaires. Un prix BTC/USDT n'est pas directement comparable à BTC/USD, encore moins avec un BTC/EUR synthétique utilisant BTC/USDT et EUR/USDT. Les marchés facturent une prime là où la liquidité est plus rare. EUR/USD n'est pas la même chose qu'EUR/USDT, bien qu'ils puissent être proches. Les contraintes de liquidité diffèrent. USDT est échangé comme une cryptomonnaie avec des contraintes de liquidité, et le prix dépend des conditions du marché d'achat et de vente, même s'il est garanti par USD Tether (USDT).
Alors que les écarts de courtage sont justifiés par les services qu'ils offrent, les clients doivent toujours rechercher la clarté et la transparence. Dialoguer avec les courtiers sur les questions de coût, de risque et de garanties de liquidité n'est pas seulement prudent, mais essentiel pour établir la confiance dans le paysage complexe des marchés financiers.
Chez Fipto, nous agissons en tant que courtier, facilitant les transactions en recherchant la liquidité auprès de divers échanges et marchés de gré à gré, au lieu d'exécuter des ordres entre les clients. Notre objectif est de garantir les meilleurs prix possibles pour nos clients avec une transparence totale. Fipto est conçu pour répondre aux besoins spécifiques des entreprises, en tant qu'intermédiaire spécialisé. La plateforme et ses fonctionnalités ont été soigneusement élaborées pour répondre aux exigences de divers rôles au sein des entreprises, notamment les trésoriers, les directeurs financiers, les comptables et les responsables des risques.
